股票高峰时刻：如何保护你的投资收益？
转自：金十数据
美国人正享受经济的巅峰时刻，许多人从未如此富有。任何以合理方式处理投资的人，都会发现自己的经纪账户余额已达到或接近历史新高。
美好的时光可能还会更好。美联储，作为市场的“北极星”，暗示其最近50个基点的降息将是众多调降中的第一个。低利率降低了资本成本，通常会推动股票价格上涨。
然而，这一美好时刻可能会受到一些强大力量的干扰。
尽管华尔街的营销机制从未遇到过认为人人都该购买股票的时刻，但为华尔街买卖股票的人们很快会对投资风险产生厌恶。他们的收入大部分是以年度奖金的形式支付，而这些奖金即将发放，他们不会冒险损害这些奖金——例如，通过购买处于历史高位的股票而承担大量风险。
季节性风险也是一个因素。十月份是市场表现最糟糕的历史时刻。个人投资者可能因为最近的成功而勇敢地购买市场出现的任何弱点，因这样的大胆行为长期以来获得了回报。但如果华尔街的风险投资者在市场边缘观察，而不参与市场交易，这些抄底买家可能会陷入困境。
这些不同的力量交织在一起，形成了一种“女巫的药水”——这与高盛影响力巨大的衍生品策略师约翰·马歇尔的警告相吻合。他已告诉客户，市场波动性低于合理水平。
根据他的经济模型，Cboe波动率指数（VIX）应该是24.5。然而，这个所谓的恐惧指数约为15.5，表明投资者过于乐观。VIX在十月份的历史平均水平为22点。马歇尔建议客户购买VIX十一月的18美元看涨期权——这是一种押注波动性将上升的投资。
大多数个人投资者应该忽略VIX期权。经销商对VIX期权价格的影响过大，而且了解VIX期货如何影响VIX期权的投资者太少。考虑使用一种称为“比例看跌价差”的策略来保护你的未实现收益，并在股价高企时从潜在的市场波动中获利。当股市下跌时，这种策略会增值，并且会支付投资者以较低的价格购买股票。
这种策略听起来有些晦涩，但它只是标准看跌价差的组合，增加了额外的现金担保看跌期权。（看跌期权的出售要求卖方在规定的时间内以设定的价格购买股票；“现金担保”意味着你已准备好购买股票的资金。）
假设SPDR S&P 500 ETF（代码：SPY）价格为$571.28，买入一份一月到期的$560看跌期权，并卖出两份一月到期的$525看跌期权。如果在到期时该ETF价格为$525，比例看跌价差的最大价值为$35。如果在到期时价格低于$525，投资者必须以$525的行权价购买该ETF，或者调整现金担保的看跌期权以避免分配，这种策略对短期和长期投资者都有好处。
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责任编辑：刘明亮
